BOB半岛综合体育短期债务危机解除微创医疗如何实现三年业绩对赌目标？的审计机构，毕马威在财报中提示其可持续经营能力存在重大不确定因素，即两笔即将到期的债务，合计7.43亿美元。
4月5日晚，微创医疗再发公告，对上述部分债务做出初步安排。此次伸出“援手”的包括高瓴投资和微创医疗主席、执行董事兼首席执行官常兆华。而作为借款条件，微创医疗承诺2024年全年净亏损不超过2.75亿美元、2025年全年净亏损不超过5500万美元，以及在2026年实现不少于9000万美元的净利润。
对于三年业绩对赌协议，微创医疗方面向21世纪经济报道解释，“短期来看，（上述）方案对当前公司面临的偿债压力是一个立即的缓解；中长期来看，方案中对减亏和盈利均设置了明确的时间表。作为有约束力和对赌机制的目标，此方案势必将推动公司朝着降本增效、聚焦主赛道和提升管理水平的方向前进。”
“审计师出具带提示性的无保留意见的标准审计报告，本质上是时间的错配。”微创医疗方面称，“由于三月底业绩公告时，公司的可转债再融资虽然有实质性进展，但并未正式签署落地，因此审计师出于保守谨慎原则，只能基于当时的状态、在标准审计意见中做出相应的提示。现在，可转债再融资已经成功落地，短期银行借款的续借和置换正常可控，经营性现金流也在持续改善，因此董事会及管理层认为集团没有持续经营问题。”
Frost&Sullivan数据显示，就植入支架的数目而言，2007年至2009年间，微创医疗占有我国已植入的所有冠状动脉支架的26.6%、28.7%及28.9%，处于市场领先地位。
2010年，微创医疗登陆资本市场，供应包括心血管器械和其他血管器械以及电生理等在内的18种产品。而目前，微创医疗已布局心血管及结构性心脏病、电生理及心律管理系统、骨骼与软组织修复科技、脑血管与神经调控科学、外科急危重症与机器人等十二大业务集群。
公开资料显示，在2023年股东大会上，微创医疗表示拆分12家公司独立上市是其战略之一，目的是让12个细分赛道（产业集群）里，每个板块都有一家上市公司作为旗舰。而旗下50多家子公司将通过入股、并购等形式融入这12家上市公司。
2019年至今，微创医疗已先后分拆了心脉医疗（688016.SH）、微电生理（688351.SH）在上交所科创板上市；心通医疗（02160.HK）、微创（02252.HK）、微创脑科学（02172.HK）在港交所上市。此外，微创心律管理曾在2023年5月向港交所递交招股书BOB半岛官方网站。
综合各上市子公司披露的年报数据，2023年内，微电生理、实现归母净利润分别达568.85万元和4.92亿元，分别同比上涨85.17%和37.98%。同期，实现净盈利1.35亿元，较上年实现扭亏为盈。但同时，心通医疗和微创仍税前亏损4.64亿元和10.24亿元。
目前，外界对微创医疗多元布局步伐过快质疑较多。微创医疗方面向21世纪经济报道解释，“公司拆分业务上市是根据公司既定战略推进实施的，对公司相关业务的发展，研发的推进和品牌的提升都起到了一定的促进作用。”
而聚焦微创医疗，2023年净亏损6.5亿美元，较2022年净亏损5.9亿美元有所扩大。微创医疗方面解释，“主要由非现金影响所致，其中绝大多数为长期资产的计提减值。”
具体来看，报告期内，微创医疗的一次性、非现金亏损共计2.1亿美元以上，其中1.69亿美元为计提的资产减值。同时，微创医疗精简部分项目及岗位，产生一次性及计提离职补偿金约2400万美元。
“公司在商誉方面一直较为谨慎。按照2023年底的财务报表数据，公司当前商誉在1.5亿美元左右，所涉及的业务此前收购成本也较低，我们认为公司再有进一步的大额商誉减值的风险较低。”微创医疗方面表示。
2019年，心血管介入业务还是微创医疗第一大业务，全年收入2.65亿美元，增长35.5%，占总收入33.4%。受到国家集采带来渠道库存价格补贴的影响，微创医疗心血管介入业务在2020年收入下降44.6%至1.45亿美元，成为骨科、心律管理之后的第三大业务。
2021年1月1日，冠脉支架国家集采落地，中选支架均价从1.3万元左右下降至700元左右，其中微创医疗有两款产品入围。受此影响，2021年，微创医疗心血管介入业务收入下降10.8%至139.5百万美元。
此外，微创医疗的骨科业务也受到带量采购的明显影响。2021年，主要受人工关节集中带量采购导致相关订单减少的影响，微创医疗的骨科业务在国内市场取得收入22.4百万美元，下降31.7%。
“集采政策已经不断完善越发成熟，总体来看，对公司锻炼内功，做好降本增效，实现高质量发展起到了推动作用。同时，对于我们的新产品而言，集采也提供了一个快速大量进入市场的机会。”微创医疗方面表示，“我们当前提供的关于骨科和心血管介入方面的2024年收入增速预计在10%到20%之间，这一指引已经考虑了相关政策的影响。”
2023年内，微创医疗实现营业收入9.51亿美元，同比增长15.8%。其中，骨科医疗器械业务、心血管介入业务分别实现收入2.37亿美元、1.47亿美元，分别同比增长7.3%、16.2%。此外，伴随着核心产品商业化加速，手术机器人业务收入也实现258%的增长。
随着我国医疗器械领域国产升级在部分细分领域逐步完成，出海也成为本土医疗器械企业的必经之路。2023年，微创医疗出海业务实现收入5700万美元，提升54%。分板块看，报告期内，心血管介入业务、心脏瓣膜业务、大动脉及外周介入业务和神经介入业务的海外收入分别增长71%、59%、51%和45%。
微创医疗方面表示，“未来集团出海平台将继续赋能子公司市场推广，通过高效整合全球资源与市场，推进各板块海外业务扩面下沉。中长期来看，伴随全球化运营战略不断深入，预计出海业务的复合增长率将维持高速增长。”
但多线同时出击无疑也给微创医疗带来了较大的资金压力，尤其是有部分业务仍处于投入期，研发成本较高但造血能力有限。近三年来，微创医疗研发成本分别高达2.98亿美元、4.2亿美元、3.79亿美元，占营收比例均超38%，且一度高达近50%。
对此，微创医疗方面表示，“在2023年之前，当时国产医疗器械的空白点较大，市场前景较好，公司对各块业务主要持鼓励快速发展的态度，研发投入也较大。2023年开始，公司对战略已经进行了调整。一方面在研发部分更注重聚焦核心项目，在对各项目的研发前景、市场前景等进行综合评估后，制定了研发投入的新策略。”
现下悬在微创医疗头上的是两笔即将到期的债务。包括须在2024年6月到期赎回的4.48亿美元可换股债券，以及须在2024年到期偿还的短期借款2.95亿美元。
而截至2023年12月31日，微创医疗可用资金储备约12.4亿美元，包括现金及现金等价物10.2亿美元，以及定期存款2.2亿美元，比去年同期12.6亿美元略有下降。
目前，6月到期的4.48亿美元可换股债券已有解决方案。4月5日晚，微创医疗宣布获得1.5亿美元可换股定期融资，“公司与原人签订协议，年利率5.75%，有望增加不超过5000万美元。预计所得款项净额约1.45亿至1.95亿美元，将用于偿还债务、支付费用及一般企业用途。”此外，微创医疗正与多家金融机构沟通，预计获得超3亿美元信贷支持。
高瓴投资及常兆华作为此次大额融资的对手方，在解燃眉之急的同时，也约定了微创医疗三年内转亏为盈的约束性目标。
“这其实也是对此前市场对公司管理层的顾虑的回应，即能否真正下定决心瞄准减亏盈利而采取行动。同时，此次的人中也有创始人，因此也体现了创始人的决心。”微创医疗方面补充，“公司从战略上已进行调整。同时，公司对其他涉及资产的整合或者剥离也持开放态度，但目前暂无具体计划可以披露。”
投资界人士在谈及高瓴此次出手时认为，作为原人管理及控制方，高瓴选择在此关键时刻为微创医疗注资，也是对后者创新实力、产品管线、市场地位以及战略规划的有力背书。
2023年财报中，微创医疗明确表示了公司未来战略调整的方向，即重视财务报表的健康度和现金流的充裕性。为了实现这一目标，微创医疗方面称将计划通过聚焦核心业务、提高收入和降低研发费用等相关费用率，以期在未来几年保持每年20%以上收入增长，并在2025年接近盈亏平衡。
事实上，微创医疗在2023年已推进多项控费举措，包括通过采取积极的成本控制措施，优先考虑及重点关注核心项目，研发费用同比下降9.6%，集团组织架构也得到有效精简，管理费用同比下降18.5%。
谈及下一步的经营策略，微创医疗方面表示，未来，公司将以财务报表的健康作为第一要务，瘦身聚焦业务、合理控费，这里强调销售费用仍是不控的，持续提升集团盈利能力，致力于在后续报告期内持续减亏并逐步实现盈亏平衡。